电力设备周观点:制造业PMI重回荣枯线上方

时间:2019-12-03 07:45:05点击量:70 作者:张馨予

一周市场表现。指数方面,本周(2019.11.25-2019.11.29)上证综指跌0.46%,深证A 指跌0.89%,沪深300 指数跌0.55%,电气设备指数涨0.75%,电气设备指数表现强于深证A 指、沪深300 指数和上证综指。

    电气设备行业个股表现方面,涨跌幅前五名分别为:ST 赫美(+22.09%)、中电电机(+12.49%)、ST 北讯(+11.18%)、合纵科技(+9.66%)、思源电气(+ 6.33%);涨跌幅后五名分别为:华仪电气(-22.57%)、首航节能(-6.13%)、青岛中程(-6.02%)、鲁亿通(-5.91%)、汇中股份(-5.90%)。

    核心观点:制造业PMI 重回荣枯线上方。

    根据国家统计局数据,11 月,制造业PMI 数据为50.2%,环比提升0.9pct,重回荣枯线上方。生产指数和新订单指数为52.6%和51.3%,环比分别上升1.8和1.7 个百分点,均为下半年以来的高点,表明制造业企业生产扩张加速,市场需求有所增长。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49.0%和47.3%,分别比上月下降1.4 和0.7 个百分点,均连续两个月回落。

    大、中、小型企业制造业PMI 均有回升,分别为50.9%、49.5%和49.4%,环比分别提升1.0、0.5 和1.5pct,且大型企业PMI 重回扩张区间。

    从行业大类看,农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、汽车、铁路船舶航空航天设备等制造业生产指数和新订单指数均上升,且均位于扩张区间,表现出相对较高的景气度。

    我们认为:短期看,受外部不确定性等因素影响,制造业下行压力依然存在,工控下游需求亦面临一定压力;但中长期看,传统、新兴制造业对工控产品均有旺盛需求,且本土领先品牌依托技术水平的不断提升、较高的性价比和快速响应能力,有望持续推进进口替代。

    我们认为未来工控行业在细分领域具备较强竞争力、产品线完善,具备整体化解决方案能力、拥有前瞻技术储备的企业有望在国内市场获得持续较快的成长。

    投资建议。建议关注细分领域的内资龙头汇川技术、信捷电气以及依托“平台+团队”的发展模式高效推动新兴技术孵化,实现快速成长的麦格米特等。

    风险提示。工控需求低于预期