从磨具厂到“黄三角创投梦工厂”:创投第一妖鲁信创投(SH.600783)“为国操盘”之路

时间:2019-05-23 14:26:22点击量:186 作者:采集侠

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  在恒立实业暂时熄火之后,鲁信创投这个曾被称为“黄三角创投梦工厂”的企业,似乎接过了妖股的大旗。

  11月以来,随着多方表态快速推进科创板建设,A股市场掀起了一轮创投概念股的炒作热潮。游资接力与科创概念的双重刺激之下,鲁信创投自11月5日开始启动行情,至今已完成10天7板的壮举,累计涨幅达113%。

  作为A股史上第一只纯创投股,鲁信创投一路走来历经坎坷,命运似乎一开始就掌握在他人手中。

  前身四砂股份

  鲁信创投的前身是中国第四砂轮厂,1988年11月经山东省体改委批准设立了山东泰山磨料磨具股份有限公司。

  1995年,公司更名为“四砂股份有限公司”。1996年12月,经中国证监会批准,公司股票获准在上海证券交易所挂牌交易。当年的股票上市公告书中显示,四砂股份主营业务为磨料磨具、硅碳棒制品、金刚石及金刚石制品、耐火材料等。

  图片来源:四砂股份上市公告书

  从公司上市初期的持股情况看,当时国家股持股超过总股本的65%。然而公司掌门人的位子却并不好坐。此后,四砂股份大股东数次易主。

  改嫁“艾史迪” ,再嫁“宁馨儿”

  上市以后的四砂股份由于面临行业不景气,导致磨具磨料等业务持续萎靡,于是公司决定引入有前景的项目,通过重组来摆脱困境。

  1998年11月,在山东省淄博市政府的介入下,四砂股份向一家主营生化制品的公司——艾史迪集团出让国家股。当年艾史迪集团以2.02元的价格受让淄博市国资局4000万股国家股,并以0.1元的价格受让650万股国家股配股权,持股比例占总股本的34.48%,成为第一大股东。淄博市国资局降为第二大股东。

  然而艾史迪似乎低估了四砂股份财务状况的复杂性,尤其是第二大股东国资局带来的不少历史遗留问题,导致大股东资金面一度承压,并质押了自己全部的股权。1999年9月,艾史迪因增值税违法问题遭遇监管调查,大部分经营活动被终止,并以此为由决定退出四砂股份。随后,艾史迪一边从上市公司中套现,一边找到了新的接盘者。

  1999年12月,北京宁馨儿经贸有限公司(简称“宁馨儿”)接手了艾史迪82%的股权,间接控股四砂股份,并承担了艾史迪的债权债务。宁馨儿也是一家民营企业,主营柠檬酸、纤维素及生物制药产品。

  宁馨儿的入主并没有给四砂股份的业务带来任何改善,而是上演了另一出跌宕起伏的宫斗剧。自成为四砂第一大股东后,宁馨儿便要求入主董事会,但是却遭到国资局和四砂的强烈抵制,要求必须先付清前任(艾史迪)的全部欠款。在长达5个月的时间里,四砂管理层处于真空状态,公司总经理居然一直称病,闭门谢客。

  直到宁馨儿先后两次偿债3500多万元后,2000年6月,宁馨儿向董事会提交4项提案,要求罢免5名董事,更换3名监事,并提名了全部来自宁馨儿的11名董事候选人。然而淄博方面也不是吃素的,不仅全盘否决了宁馨儿的提议,还推荐了5名代表淄博市国资局的董事候选人。

  双方经过一番激烈的讨价还价之后,最终,宁馨儿留住了5名成员进入了董事会,而淄博国资方面占据了另外6个席位。一家公司内部存在着两大对立阵营,若能经营得好,那真是个奇迹。此后内部斗争不断,甚至还出现了总经理受内部职工轰赶和人身威胁等事件。

  2001年2月,四砂股份发布预亏公告,这是公司历史上首次出现亏损。

  鲁信创投1996年至2000年营收和净利:

  来源:东财Choice数据

  从上表可以明显看出,公司营收和净利的表现是内部股权之争的真实写照。虽然上市初期业绩表现平平,但至少前3年还保持增长。转折点发生在1999年,正是易主艾史迪的那一年,净利润首次下滑。2000年宁馨儿入主,公司被搞得鸡犬不宁,净利润也出现了亏损。

  深谋远虑的“高新投”

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