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上海机电:电梯需求回暖 维保业务增长

时间:2019-09-11 17:41:02点击量:130 作者:张馨予

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  受益于房地产施工面积的快速增长,从2018年下半年开始,电梯产量出现明显回暖迹象。2019年上半年,全国电梯产量达到46.3万台,同比增长18.1%。同时从17年下半年开始,房屋新开工面积增速与竣工面积增速剪刀差不断扩大,预计后续施工面积增速有望继续保持向上趋势,对电梯需求有望保持逐步增长。此外,旧梯改造以及旧楼安装电梯等新增需求不断提升,也一定程度上促进了电梯产量的增长。上海机电是我国电梯的龙头企业,控股子公司上海三菱在国内电梯市占率超过10%。随着行业逐步回暖,旧电梯更新改造有望持续增长,维保业务成未来星增长点,上海机电业绩有望持续好转。

  电梯需求持续回暖

  电梯下游最大应用领域为房地产房地产景气度存在密切关系。2015年房地产处于低谷期时,对电梯需求量收窄,电梯的产量增速明显放缓。从2018年下半年开始,随着房地产回暖,电梯的需求量开始稳步提升。2019年上半年,单月电梯产量都保持两位数的增速。根据统计局数据显示,2019年上半年,我国电梯产量达到46.3万台,同比增长18.1%。

  电梯产量与房地产施工面积具有较大相关性。由于电梯有60-70%是应用在新建住宅中,因此电梯的产量与房地产的景气度有较大相关性。正常情况下,新建房屋在开工后大约1年左右将安装电梯,再过半年左右将开始出售房子。但是房地产企业可能遇到资金问题,房屋已经开始施工但是由于资金紧张难以正常进行,所以新开工面积增速只能是作对一个前置指标,作为电梯后续需求的预判。

  房屋施工面积增速逐步提升,电梯需求量有望增加。近两年,房地产企业普遍遇到资金紧张的问题,从房地产新开工面积增速和竣工面积增速可以看到,在17年和18年,新开工面积在不断增加,但是竣工面积在不断下滑,新开工面积增速和竣工面积增速剪刀差不断扩大,由此也说明,接下来1-2年的时间将会有较多的房屋竣工,房屋竣工对电梯的需求也有望增加。同时,电梯的产量与房地产的施工面积增速呈现较大的相关性,而施工面积增速从2018年下半年开始有逐步回暖的态势,由此也可以看出,随着施工面积增速的提升,电梯的需求量也是有望增加的。

  旧电梯更新改造有望持续增长

  一般而言,三菱、日立等日本电梯的报废年限约在15年,奥的斯、迅达、通力等欧美电梯的报废年限在25年。由于我国电梯大部分标准都是参照日本标准设定,电梯报废年限也在15年左右。我国没有强制电梯报废年限的法规,2015年7月3日,国家标准委员会颁布了《电梯主要部件报废技术条件》(GB/T 31821-2015),已于2016年2月实施,首次为我国电梯主要部件的报废明确了国家标准。2000年以来我国电梯保有量持续增长,随着在用电梯使用时间的增长,预计未来旧梯更新需求将进一步增加。

  根据财富证券测算,假设电梯在使用寿命为13年、14年、15年、16年、17年和18年,更新比例分别为5%、10%、40%、20%、15%和10%。可以粗略算出,2020年电梯更新需求市场规模将超过10万台。且后续电梯的更新需求市场规模有望呈现稳定增长。